南汉始祖，叫作刘隐，朱梁时据有广州，受梁封为南海王。隐殁后，弟陟袭位，僭号称帝，改名为龑。刘龑做皇帝比中原的皇帝更迷信，他非常喜欢《周易》，也经常算卦，年号的改变，以及名字的变动，原因都是算卦所致。遇到大事就拿出《周易》算一卦卜卜吉凶，他改名为刘龚后，有个僧人说根据谶书所说，叫龚的人会灭掉他的南汉，于是他就根据《周易》里的“飞龙在天”，自己造了个字-龑，上龙下天，定发音为岩，以此为自己的名字。刘龑死后，传位给了儿子刘玢，刘玢被弟弟刘晟所弑。刘晟传位给儿子刘鋹，刘鋹是个昏君，把朝政都交给了宦官龚澄枢和才人卢琼仙，每天都深居宫中，荒淫酒色。他得到了一个波斯女，丰艳善淫，曲尽房术，遂大加宠幸，赐号“媚猪”；还喜欢看人交媾，选择美少年，配偶宫人，**相接，自与媚猪往来巡察，见男胜女，乃喜，见女胜男，即将男子鞭挞，或加阉刑。群臣和士人释道有过，就让他们下蚕室，蚕室即阉人之密室。令得出入宫闱。又作烧、煮、剥、剔、刀山、剑树等刑具，或令罪人斗虎抵象，被野兽咬死。而且横征暴敛，大兴土木，搞得民不聊生，为了藉免后患，他把刘氏宗室屠戮殆尽，故臣旧将，非诛即逃。内侍监李托，有二女，均饶姿色，刘鋹选他长女为贵妃，次为才人。封李托任内太师，自是南汉宫廷，第一个有权力的就是李托，第二个有权力的要算龚澄枢。
等到宋将潘美等，率兵进攻，龚澄枢方握兵权，无从推诿，只好出兵贺州抵御宋军。走到中途，听说宋军已到芳林，距贺州仅三十里，不禁大惊失色，慌忙引军逃回。汉主刘鋹急得没法，大将伍彦柔自请督兵，乃命率水师支援贺州。到了城外，正好是半夜，第二天，伍彦柔挟弹登岸，踞坐胡床，指挥兵士。不想宋军已预伏岸侧，突然杀出，把汉兵冲作数段，汉兵大乱，多半被杀。彦伍柔不及遁走，被宋军擒住，枭首悬竿，晓示城中，贺州被攻陷。
刘鋹与李托等商议，李托等均束手无策。想起起用故将潘崇彻，命他领兵三万，出屯贺江。潘崇彻本因谗被贬，很不得志，此时虽受命统军，免不得心存芥蒂，坐观成败。宋军连拔昭、桂、连三州，进逼韶州。韶州系岭南锁钥，此城一失，广州万不可守。刘鋹将所以部队和所有驯象，全部出动，让都统李承渥为元帅，到韶州防御。李承渥到韶州城北，驻军莲花峰下，列象为阵，每象载十多人，均执兵仗，气势甚盛。宋军看见此状，也未免有些害怕。潘美道：“这有甚么可怕？众将士可搜集强弩，尽力射杀，管教他众象返奔，自遭残害呢。”将士得令，各用强弓劲矢，向前射去，果然象阵立解，各象向后返窜，骑象各兵，纷纷坠地。宋军乘势掩击，杀得汉兵七歪八倒。李承渥抱头窜还，才算保全了性命，宋军于是攻入韶州。
刘鋹闻报，大惊失色，环顾诸臣，统是面面相觑，没人敢去打仗，不由的涕泣入宫。宫媪梁鸾真，独上前道：“妾有养子郭崇岳，熟悉兵法，主上若任他为将，定可退敌。”刘鋹大喜，急忙将郭崇岳召入，面加慰劳，授官招讨使，令与大将植廷晓，统兵六万，出屯马径。这郭崇岳毫无智勇，专知迷信鬼神，日夜祈祷，想请几位天兵天将，来退宋军，想由梁鸾真所教导。偏偏神鬼无灵，宋军大进，英州、雄州均已失守，潘崇彻反颜降宋，大敌已进压泷头。郭崇岳返报刘鋹道：“宋军已到泷头了，看来马径也是难保，应请固守城池，再图良策！”刘鋹大惧，半晌才道：“不如着人请和罢！”当下遣使赴潘美军，愿议和约。潘美不同意，叱退来使，更进兵马径，立营双女山下，距广州城仅十里。
刘鋹逃生要紧，命取船舶十余艘，装载妻女金帛，想从海上逃命。不想宦官乐范，先带着卫兵一千多人，把船偷开着先跑了。刘鋹在后来穷追，有派遣左仆射萧漼，去向宋军乞降。潘美送萧漼赴汴，自率军进攻广州城。刘鋹再欲遣弟保兴，率百官出迎宋师，郭崇岳阻拦说：“城内还有数万是不，何妨不背城一战。战若不胜，再降未迟。”乃与植廷晓再出拒战，据水置栅，夹江以待。宋军渡江而来，植廷晓、郭崇岳出栅迎敌。怎奈宋军似虎似熊，当着便死，触着便伤，汉兵十死六七，植廷晓亦战死阵中，郭崇岳奔还栅内，严行扼守，刘鋹又遣保兴出助。潘美语诸将道：“汉兵编木为栅，自谓坚固，若用火攻，彼必扰乱，这乃是破敌良策呢。”遂分遣丁夫，每人二炬，俟夜静近栅，乘风纵火，万炬齐发，列焰冲霄，各栅均被燃着，可怜栅内守兵，都变作焦头烂额，逃无可逃，连郭崇岳也被烧死，只保兴逃回城中。
龚澄枢、李托，私自商议道：“北军远来，无非贪我珍宝财物，我不若先行毁去，令他得一空城，他不能久驻，自然退去了。”乃纵火焚府库宫殿，一夕俱尽。城内大乱，没人拒守，宋军到了城下，立即登城，入擒刘鋹，并龚澄枢、李托等，及宗室文武九十七人。保兴逃入民舍，亦被擒住，悉押送阙下。有奄侍数百人，盛服求见。潘美道：“我奉诏伐罪，正为此等，尚敢来见我么？”遂命一一缚住，斩首示众，广州乃平。总计南汉自刘隐据广州，至鋹亡国，凡五主，共六十五年。当时广州有童谣云：“羊头二四，白天雨至”，人莫能解，至刘鋹亡国，适当辛未年二月四日，天雨二字，取王师如时雨的意思。
却说南汉主刘鋹，被宋军擒住，押送汴都。太祖御崇德门，亲受汉俘，当即宣谕责刘鋹。刘鋹此时反不慌不忙，向前叩首道：“臣十六岁僭位，龚澄枢、李托等，都是我父亲的旧人，什么事请都由他们作主，我说了不算。虽然我是南汉的皇帝，但实际上龚澄枢等人才是国主，我实际上就和臣子一样，还请皇上明察！”。太祖闻奏，乃命大理卿高继申，审讯龚澄枢等一干人犯，得到实情果然是龚澄枢、李托等人在主政，就把他们推出午门外斩首，特诏赦免了刘鋹，授检校太保右千牛卫大将军，封恩赦侯。潘美等凯旋后，把刘鋹的私财交给了太祖，太祖把这些财物还给了刘鋹，里面有美珠四十六瓮，金帛相等。刘鋹用美珠结成一条龙，头角爪牙，无不毕具，且极巧妙，他把这条龙献给了太祖。太祖瞧着，对左右的人说：“刘鋹好工巧，习与性成，如果能把这种心思用在治理国家上，南汉怎么会灭亡？”左右皆唯唯称是。
有一天，太祖太祖赐酒一卮给刘鋹。刘鋹接酒不饮，以为是毒酒，竟叩头流泪说：“臣承祖父基业，违拒朝廷，致劳王师征讨，罪固当诛，陛下既待臣不死，臣愿做个大梁百姓，沐德终身。承赐卮酒，臣未敢饮。”太祖说：“你怀疑此酒有毒么？朕推心置腹，怎敢暗计杀人？”说着，命左右取过刘鋹手中的酒，一饮而尽，复另酌一卮赐刘鋹。刘鋹饮毕拜谢，面上很有惭色。原来刘鋹在广州，专用毒酒害死臣下，所以推己及人，也恐太祖用此一法，太祖不但无心加害，且加封刘鋹为卫公，这且搁下不提。欲知后事如何？且听下回分解。